比经济衰退更可怕！美股今年最大风险：利润衰退可能就要来了！

还记得 5 月下旬美股零售消费股惨遭 “屠杀” 的比经一幕吗？

那时，美国前两大零售商、济衰今年财报相继暴雷——前者利润暴跌 25%、退更后者净利直接腰斩，可怕股价当即双双创出单日跌幅新高。美股

而就在本周二，风险塔吉特又大幅下调了第二财季的利润利润率预期，并直言警告投资者，衰退公司计划要用打折来清理因疫情影响和供应链问题导致的比经大量库存，利润将在短期内遭受冲击。济衰今年

在彭博社评论员 Simon White 看来，退更陷入如此境地的可怕塔吉特是美国企业在通胀环境下面临问题的代表之一。有普遍且日益明显的美股迹象表明，美股企业将在今年年底前陷入利润衰退。风险

他还认为，利润参照早些时候领先指标发出的信号，市场的讨论重点已从通胀转向经济增长。美联储加息和流动性收紧对经济的影响比通胀更为直接。尽管目前通胀尚未见顶，美国经济却在美联储即将继续加息之际出现裂痕。后续来看，即使市场避开了美国经济的全面衰退，美股的大环境仍会在一切好转之前变得更为糟糕。

今年以来，美国大盘股企业盈利表现强劲，但难免有一些迹象令人担忧。比如说，世界大型企业联合会的 CEO 信心指数出现大幅下跌，而这样的消极情绪通常会导致未来 3-6 个月内企业利润增长放缓。

此外，分析师也在普遍下调企业盈利预期，并认为 “二季度的利润将是一个坎”。《华尔街日报》引述 Refinitiv 数据显示，分析师预计标普 500 指数成份股公司第二季度每股收益较上年同期增长 5.7%。这可能会让经通胀调整后的每股收益下降。

与此同时，走强的美元也在蚕食利润。其原因在于，标普 500 指数成分股公司有 40% 的收入来自海外，且所有收入都会感受到美元升值对全球贸易产生的消极影响所带来的冲击。

最新数据告诉市场，通常被视为贸易领先指标的韩国出口增速正在稳步下滑。这表明美国企业盈利增长同样正在面临更多下行风险。

另一片阴云则来自于制造业。尽管这一行业仅占美国 GDP 的 11% 左右，却几乎占到了企业收入的三分之一，对整体经济的影响自然不言而喻。当制造业新订单下降的情况加速，对于企业利润而言，绝对不是一个好消息。

但要论及企业盈利的最大阻力，那还得看企业的最大成本——劳动力。低失业率将带来更高的工资水平，最终侵蚀企业利润率。分析认为，未来几年，企业利润率将日益被上涨的工资所挤压，如果通胀引发工资和物价螺旋上升，负面影响还将成倍增加。

不过，唯一可以庆幸的在于，以史为鉴，利润衰退与经济衰退并不是 “绑定” 出现的关系。只不过无论是哪一种衰退，在此前景下，美股市场或许都很难实现持续上涨。

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