国泰君安：维持中国民航信息网络增持评级 目标价24.2港元

发布研究报告称，国泰维持（00696）“增持”评级，君安价港对2022/23/24年归母净利预测11/25/32亿元人民币，维持网络目标价24.2港元。中国增持作为中国民航信息服务领域的民航目标主力军，数十年打造民航信息服务生态闭环，信息商业模式优秀，评级长期主导地位稳定性逆势提升。国泰公司上半年逆势展现超预期盈利韧性，君安价港有望催化早周期确定恢复高盈利的维持网络乐观预期。

行业方面，中国增持随着疫情防治体系持续完善增强，民航目标以及政策持续动态优化调整，信息预计未来两年民航业复苏确定。评级公司将在民航业疫后复苏中展现早周期盈利恢复，国泰且行业寒冬下短期因素影响不改疫后高盈利能力恢复的确定性，为航司长期提供低廉分销服务，且持续分享规模经济，稳健盈利能力是保障民航业长期健康发展的必要条件。

公司方面，长期以来凭借顶层设计打造生态闭环，已形成顶级规模构筑竞争壁垒，行业主导地位稳定性将超资本市场与实业界预期。虽然过去数年市场持续担忧“外资放开”与“航司自建系统”两大外部影响，但过去两年国家对数据安全高度重视立法保护，且疫情影响航司相关资本开支能力与意愿，外部风险下降，公司长期主导地位稳定性逆势提升，且长期自由现金流将稳健增长，贴现价值高于目前市值。