华创证券：维持吉利汽车强推评级 目标价27.2港元

华创证券发布研究报告称，华创维持（00175）“强推”评级，证券据行业情况及车型预期调整，维持预计2022-24年全口径销量为153/208/247万辆，吉利价港予2023年目标PE20倍，汽车强推目标价27.2港元，评级有60%的目标上行空间。当前吉利处于相对低估状态，华创为四大百万辆级自主车企中估值最低一家，证券而在强劲新品周期开启前期，维持投资角度具有较高风险收益比。吉利价港此外，汽车强推混动作为自主崛起第三波红利，评级公司有望成为第二家拿到红利的目标车企，为销量越级进一步护航。华创

报告中称，吉利强劲新品周期有望于4Q22正式开启，新品包含传统ICE、BEV以及雷神插混三条重要产品线，预计共17-18款新车型，合计月销有望达到10万辆+，为6月销量的约8成。此外，该行将混动视为自主抢夺合资份额的第三波红利，第一波为SUV，第二波为智能纯电，主要因为：1）当前消费者对于插混车有大量需求——油费猛涨背景下对燃油车有燃油经济性，对纯电车能解决里程焦虑；2）合资产品缺位，自主在的带领下技术突破，产品有望快速进入市场；3）解决自主长期以来无法突破15万元+市场的油耗、动力短板。

该行认为，公司有望成为第二家拿到自主混动红利的车企。一方面，拥有雷神混动系统综合技术，油耗表现领先其它车企。另一方面，原有产品矩阵及接下来插混车产品矩阵，无论轿车-SUV还是中端-高端的产品覆盖度也是车企中最全面的，在新造型、新名字状态下更容易拿到市场新定位与吸引力。短期看，3Q22正式开始交付的帝豪LP有望冲击月销破万，预计4Q22上市的星越LP亦然。该行预计，到明年底吉利+领克的雷神插混9款车合计月销有望达到约5万辆，带来销量增长、价格带上移双重助力。

此外，吉利的体系化车企能力建设也最为全面，为中长期成长奠定坚实基础。这包括吸收沃尔沃建立的体系化研发、管理、制造能力，外部资源布局，通过集团跑车、豪华品牌打造的品牌力拉动（路特斯、沃尔沃、SMART），海外研发制造布局（沃尔沃、极星、宝腾、CEVT研发中心），开放式、强迭代的纯电平台（浩瀚架构用于多家车企），智能化软硬件超前综合布局（ZenseAct、亿咖通、芯片、卫星、地图、飞行汽车、手机等）等。

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