当下金融环境与二十年前极其相似,黑色抗跌依据几何?

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近日商品呈现出“接天莲叶无穷碧”的当下壮观景象,全球都在为需求衰弱担忧,金融极美联储也放下狠话:如果通胀持续,环境黑色何可能会采取限制性更强的年前政策。
股票怕什么?抗跌股票最怕三种经济态势:1,停水、依据通胀、当下加息;2,金融极衰退+制造业下滑;3,环境黑色何加息+衰退。年前现在处于第一种态势,抗跌去年3月美国通胀开始爆发,依据美股几乎结束了大涨,当下今年3月才开始正式加息,金融极而大跌之势就在3月开始蔓延。环境黑色何
华尔街那群狼也很清楚,如果通胀持续,美股是没有指望的,但加息加到底,引发衰退,特别是生产性衰退,结果会更可怕。制造业早在去年3月就见顶了,这似乎验证了通胀对企业的冲击是巨大的,5月的个人消费已经出现大跌,形势岌岌可危,似乎横竖都是si。
宏观很难量化,那么我们拿出历史上较为匹配的态势做定性及预演:
当下美国的情况和20多年前如出一辙,除了消费,当前消费对比结果更加差。通胀、加息、制造业回落、消费疲软,和这个模型太像了吧!
20多年前最终演化成:加息抑制了通胀,也带来了衰退,美股筑顶后大跌2年,商品也跌了一年。虽然量上无法对比,但这个类似定性的演化结果着实让人捏一把汗。
当然也有人会说,如果退出加息,继续走上量化的道路呢?以目前美国通胀的程度,加息之路很难停下,如果衰退必然会来,又何必延长滞胀的时间呢?再说了,加息制造强势美元才能完成货币游戏闭环中的最后一节。现在我们比比谁会笑到最后……
再对比一下美元指数,最近暴涨的美元收割器和2000年不是一样的吗?需求是走弱了,但强势美元的力量似乎没有被大家重视起来呢……
6月会上美联储官员认为,7月会议可能适合加息75个基点或50个基点;通胀降至2%需要时间,加息可能导致一段时间经济放缓,但充分就业的关键是降通胀;目前有高通胀根深蒂固的风险,降通胀将付出更高代价。
根据历史模型,无论会不会衰退,商品都可能处于震荡下行的状态,而这次如此凌厉的暴跌也带有历史的特殊性:40年未见的超级通胀。以及美联储对于抗击通胀的决心。
不知道大家有没有注意到,本次暴跌2.0中(6.29.开始)黑色系较为抗跌,也是最先展开筑底的。
大家还在担心地产需求,黑色筑底是因为基本面好转吗?短期来看确有一定反弹。
螺纹社会库存
从近两周的螺纹库存来看,去库效果明显好于之前4年的同期水平,其中也有上海解封,需求回暖的助力。但会不会是供给端走弱导致的呢?
本周五大品种消费总量达1019.1万吨,环比上周上升60.19万吨,涨幅6.3%。需求端虽然企稳回升,但仍弱于去年同期水平。库存的下降更多的和产量下降有关。近两周的铁水产量上看,确实有较大幅度的下滑。铁水产量见顶回落,但钢厂主动检修带来减产效果并不明显。
石方面,近期库存消化还不错,好于前两年的水平。从铁水和发运端来看,属于供需两弱,那么库存情况也说明了在近期需求的好转,较供给萎缩更胜一筹,两周内期价表现也相对稳定。对于最近出现第一次累库拐点,仍需观察需求端的变化。
综上所述,全球都在盯着美国通胀情况及美联储抗通胀的决心,宏观态势的演化大概率会有两种情况:1,维持滞胀(当前);2,通胀抑制,走向衰退。对于商品的影响都是较为利空的。
目前有两个数据非常值得关注,一个是下周三美国CPI的数据,通胀已经2个月未创新高,第三个月是不是拐点形成,直接决定了美联储加息导向。第二是国内6月地产及基建数据,能够为黑色带来更多的指引,在数据没有公布前可以期待前瞻数据“挖掘机开工时间”,如果6、7月基建发力,黑色的筑底将更加坚决有力。
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