广发农产品日评：巴西大豆运输出口受到影响，豆粕短线多单持有

：巴西运输出口受到影响，农产豆粕短线多单持有

【现货市场】

现货方面，品日评巴粕短昨日油厂豆粕报价继续上调，西大响豆线多其中沿海区域油厂主流报价在5570元/吨-5600元/吨，豆运到影单持天津5570元/吨涨40元/吨，输出 山东5600元/吨涨20元/吨，口受江苏5600元/吨涨40元/吨，农产 广东5580元/吨涨30元/吨。品日评巴粕短

【基本面消息】

巴西纳瓜港港务局的西大响豆线多一份声明称，周二通往巴拉纳瓜港的豆运到影单持主要道路仍被抗议者封锁。交易商关注巴西抗议者设置路障的输出情况，这可能会引发粮食出口受阻。口受

StoneX在周二发布的农产报告中预计，巴西2022/2023年度大豆产量将达到创纪录的品日评巴粕短1.5435亿吨，较10月预估值1.538亿吨上调0.35%，西大响豆线多因部分州的种植面积预估有调整且天气气条件有利。

巴西国家商品供应公司（CONAB） 的数据显示，截至2022年10月29日，2022/23年度巴西大豆播种面积达到预期播种面积的47.6%。之前一周的种植进度为34.1%。去年同期的播种进度为53.5%。

美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中公布称，美国大豆收割工作接近尾声，截至2022年10月30当周，美国大豆收割率为88%，市场预期为89%，前一周为80%， 去年同期为78% ，五年均值为78%。

美国农业部周二发布的报告显示，美国9月大豆压榨量为502.8万短吨（1． 68亿蒲式耳），比8月份的1． 75亿蒲降低4%，创下12个以来的最低月度压榨量。

周一，在联合国牵头的一项旨在缓解全球粮食短缺的倡议下，乌克兰的粮食出口速度达到创纪录水平，尽管俄罗斯警告称，在暂停加入该协议后，继续这样做是有风险的。市场传言经过联合国粮食署协调，3号粮食运输将恢复正常。

监测数据显示截止到上周五，国内油厂大豆库存总量仅为270万吨，周度减少了57.9万吨，豆粕库存为21.50万吨，周度减少5.5万吨，合同量为287.0万吨，周度减少51.60万吨。

【行情展望】

巴西当局表示，正在致力于清理该国卡车司机抗议造成的封锁，尽管和前几天相比减少，但抗议者仍可能中断通往港谷物的发货。2022/23年度巴西大豆的种植率为46%，种植进度较快。俄罗斯表示恢复执行黑海粮食出口协议，美盘小麦、大幅下跌，美豆相对偏强。中国豆粕基差高位回落，但豆粕库存仍然处于低位，豆粕2301合约短线多单持有。

油脂：外盘油脂价格走势偏强，短期油脂偏多

【现货市场】

现货方面，现货继续随盘上涨，基差报价小幅下跌。市场需求一般，近两日的日均成交量2万吨，并且其中的7千吨为来年2- -9月份的合同。上周末国内总库存减少，不过主要减少的区域为东北地区，其余地区的豆油库存变动不大。

昨日华东豆油现货基差为01+ （1120-1180）元/吨，华南现货基差为01+ （930-1220 ）元/吨，山东现货基差为01+ （960-1050） 元/吨，华北现货基差为01 + 1000元/吨。

【基本面消息】

周一在联合国牵头的一项旨在缓解全球粮食短缺的倡议下，乌克兰的粮食出口速度达到创纪录水平，尽管俄罗斯警告称，在暂停加入该协议后，继续这样做是有风险的。俄乌冲突妨碍了黑海地区的葵花籽油出口，俄罗斯最新决定可能将进一步干扰出口。但市场传言经过协调运输将于3号恢复正常。

印尼经济部周一表示，将延长油出口专项税豁免期限至今年年底，除非棕榈油参考价格突破每吨800美元。交易商称对出口市场，马来西亚毛棕榈油将具有吸引力；然而，对该国精炼棕榈油的需求将下降，因为印尼的精炼棕榈油价格更便宜。

南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新发布的数据显示，2022年10月1-31日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期增加0.59%，出油率减少0． 03%，棕榈油产量增加0.38%。

印度政府本周上调了毛棕榈油和精炼棕榈油的基础进口价格，上调幅度从6%到11%，以帮助因油籽价格下跌而陷入困境的农户。其中毛棕榈油的基础进口价格从每吨858美元上调到952美元，33度精炼棕榈油从905美元上调到962美元，24度精炼棕榈油从934美元上调到971美元。毛豆油的基础进口价格从1274美元上调到1345美元。

根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2022年11 月大豆到港量为766． 5万吨，较上月预报的539.5万吨到港量增加了227万吨。工厂开机率有望回升，豆油供应量将增加。目前棕油勾兑仍有利可图，这抑制豆油需求，豆油基差报价仍有下跌空间。

【行情展望】

美国豆油库存低位，巴西大豆和俄乌局势影响油脂供应，外盘油脂价格走势偏强。但中国油脂消费受疫情影响而疲弱，中国豆油现货基差高位回落。中国油脂整体库存低位，期现存在回归需求，豆油2301合约短线轻仓多单参与。

生猪：降温下，现货短期酝酿反弹

【现货情况】昨日河南市场价格在25.8元/公斤，下降0.6元/公斤。四川市场价格暂时稳定，集团场主流报价26.1-26.3元/公斤。北方市场猪价弱势下行，多数地区散户出栏积极性提高，市场猪源供给相对充足，但消费市场表现低迷，部分地区屠宰场圈存较多，收购顺畅，短期散户情绪支撑或再起。南方则是价格稳中偏弱，个别高价下滑，华南部分市场受新冠影响，消费端白条成交情况较弱，进入十一月份腌腊季节逐步靠近，养殖公司多挺价销售。

根据涌益数据，截止10月27号，全国生猪周度出栏体重在129.32元/公斤，环比继续增加，养殖户主动压栏。

【存栏情况】能繁母猪存栏量：能繁母猪存栏量：无论是钢联或者涌益咨询数据，都显示为5-9月连续环比出现小幅回升。且猪饲料销售和猪疫苗销售情况也验证了存栏在逐步恢复。

【行情分析】昨日现货回落但期货盘面大幅反抽，主要是市场预期短期几天内天气大范围有所降温，腌腊需求或启动，但该预期未来几天需要被证实，单边行情走势或有所反复不好预判。成本端上看，养殖成本依旧较高，盲目追空不可取，且市场主流认为本轮期货下跌后基本到位，在供应偏紧且四季度传统旺季背景下，若期货盘面击穿养殖成本我们认为市场对于猪价现货破20的预期有误判的可能。随着时间的推移，且现货价格出现回落刺激需求走强，我们认为接下来某天将出现现货下跌而期货止跌甚至反弹的可能，毕竟腌腊需求每年都会有，一旦现货价格跌的到位会有短期的现货需求大幅增长。因此，除了激进者可以继续滚动做空2301外，我们更建议稳健操作通过买2303空2301进行反套，主要逻辑是2303贴水幅度更大，且我们认为明年一季度现货价格重心较高，那么贴水更大的2303合约存在低估的可能。

【投资策略】买2303空2301

玉米：价格短期震荡，建议持有备兑看涨期权组合

【基本面数据】

11月2日东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2609元/吨；华北黄淮重点企业陈玉米主流收购均价2861元/吨；港口方面，鲅鱼圈（容 680-730/14.5-15%水）平舱价2820-2840元/吨，较昨日持平；锦州港（15%水/容重 680-720）平舱价2820-2840元/吨，较昨日持平；蛇口港散粮玉米成交价2970元/吨，较昨日持平。华北地区晨间到车146辆，较昨日减少42辆。

据 Mysteel 农产品统计，截止10月26日第43周，全国主要126家玉米深加工企业（含 69 家、35 家酒精及 22 家氨基酸企业）共消费玉米109.0万吨，较前一周增加 1.2 万吨；与去年同比增加 6.4 吨，同比增幅 6.29%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业消费占比 57.90%，共消化 63.1 万吨，较前一周增加 2.5 万吨；玉米酒精企业消费占比 28.78%，消化 31.4 万吨，较前一周减少1.3 万吨；氨基酸企业占比 13.33%，消化 14.5 万吨，与前一周持平。

【行情展望】

东北地区新粮收割基本进入收尾阶段，潮粮供应相对集中，而优质干粮货源依旧偏紧，下游对优质干粮的需求相对积极。华北地区新粮收割基本结束，深加工企业到货量逐步增加，原料收购价格小幅下调，引发基层种植户及贸易商惜售心态，叠加粮源流通受阻，玉米上量有所减少。南方销区整体稳定，小麦价格高位对玉米替代冲击减弱，谷物库存较为充裕，饲料企业仍以消耗库存为主，维持刚性采购。整体来看，预计短期玉米价格偏震荡，建议持有备兑看涨期权组合。

：维持宽幅震荡格局，5500-5800区间操作

【行情分析】

国际方面，卢拉当选巴西总统， 汽油价格政策面临不确定性， 美联储11月如期加息75BP， 印度糖出口价格托底下，预计原糖短期仍将维持17-19美分/磅震荡区间。国内方面，国内11月下旬或开榨， 今年甘蔗产区偏干旱， 据调研显示， 广西地区糖产量下滑约50-70万吨， 总体22/23榨季糖产量相比去年同期下滑20-30万吨水平， 在一定程度或支撑市场， 但是当下疫情反复， 需求端仍无趋势性好转， 陈糖库存仍有一定压力， 预计价格上行也有难度。

【基本面消息】

国际方面：

10月上半月， 巴西中南部地区甘蔗入榨量为2768.6万吨， 较去年同期的1971.1万吨增加了797.5万吨， 同比增幅达40.46%； 甘蔗ATR为143.78kg/吨， 较去年同期的156.4kg/吨下降了12.62kg/吨； 制糖比为48.27%， 较去年同期的39.17%增加了9.10%； 产乙醇13.76亿升， 较去年同期的12.43亿升增加了1.33亿升， 同比增幅达10.71%； 产糖量为183.1万吨， 较去年同期的115.1万吨增加了68万吨， 同比增幅达59.10%。

截至10月25号当周， 期货+期权总持仓为856140手， 较前一周减少9164手。 投机多头持仓185253手， 投机空头持仓129701手， 投机净多持仓为55552手， 较上周减少21664手。

国内方面：

海关总署公布数据显示，2022年9月我国进口食糖78万吨， 同比减少8.97万吨， 降幅10.31%。 2022年1-9月累计进口食糖350.75万吨， 同比减少32.83万吨， 降幅8.56%。 21/22榨季我国累计进口食糖533.72万吨， 同比减少99.78万吨， 降幅达15.75%。

海关总署公布数据显示，9月税则号170290项下三个子目商品9月合计进口量为9.73万吨， 同比增加2.24万吨， 增幅29.91%； 2022年1-9月糖浆三项共累计进口89.65万吨， 同比增加46.18万吨， 增幅106.23%。

【操作建议】区间震荡，背靠5500轻仓试多

：棉价重心有所上移，但弱势格局难改

【行情分析】

产业下游需求低迷， 纺企刚需采购对棉价支撑力度不足， 远期预售新棉现货价格低， 棉花现货价格仍有继续下跌空间， 新棉成本目前12500~14000毛重不等， 主流成本集中于13000附近， 成本对盘面存在一定支撑， 但在宏观情绪不佳的情况下成本支撑力度或不及往年， 郑棉盘面逢高承压， 短期或依旧偏逢高做空为主 新棉上市压力加大，

【基本面消息】

国际方面：

USDA：截至10月30日，全美采摘进度55%，同比领先11个百分点，较近五年平均水平领先8个百分点。其中得州采摘进度为48%，同比领先4个百分点，较近五年平均水平领先5个百分点。

USDA：截至10月20日当周，2022/23美陆地棉周度签约1.55万吨，周降19%，其中巴基斯坦1.21万吨，越南0.82万吨；2023/24年度周签约0.16万吨；2022/23美陆地棉出口装运4.03万吨，周增7%，其中中国1.93万吨，墨西哥0.48万吨。

国内方面：

11月2日，全国3128皮棉到厂均价15575元/吨，下跌233元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23919元/吨，稳定；纺纱利润为1786.5元/吨，上涨256.3元/吨。新棉成本较低且棉市供松需弱，棉花现货价格承压继续下行；纺织淡季特征显现，订单跟进不足，纱线价格维持弱稳。棉花跌、纱线稳，因此纺纱即期利润小幅回升。

截至11月2日，郑棉注册仓单5437张，较上一交易日减少88张；有效预报30张，较上一交易日增加1张，仓单及预报总量5467张，折合棉花21.87万吨。

【操作建议】空单持有

：蛋价涨跌均有限，建议观望为主

【现货市场】：今日全国鸡蛋价格多数降低，全国主产区鸡蛋均价为5.90元/斤，较昨日价格降低0.06元/斤。货源供应稳定，销售情况平平。

【供应方面】： 产地鸡蛋货源整体有限。 从存栏量来看， 整体存栏维持偏低水平， 其中新开产蛋鸡数量不多； 养殖单位择机淘汰适龄老鸡， 下周部分地区淘汰鸡出栏量或恢复性增加， 但增幅有限。 生产、 流通环节库存均增加。

【需求方面】：蛋价高位， 下游市场整体走货速度一般， 贸易商参市谨慎， 按需小批量采购， 大多维持正常流通库存

【价格展望】：11月市场需求平淡， 下游各环节抵触高价货源， 蛋价持续上涨动力不强， 但考虑鸡蛋及淘汰鸡供应量偏紧的局面难有改善， 再叠加饲料成本仍居于高位， 养殖单位惜售、 盼涨情绪较浓， 因此在市场供需博弈下鸡蛋、 高位震荡为主， 涨跌空间均有限。

花生：现货价格偏强运行，短线偏多参与

【现货市场】

昨日国内花生价格平偏强运行。昨日受中粮工厂收购价格上调以及油脂情绪带动下，花生盘面强势运行。但中粮工厂到货量并未明显增加，山东部分产区小幅上调产区报价。今日石家庄益海收购通货花生，报价10300，指标要求：含油44%，水分9.5%，6.5筛下不超过30%。 主力油厂到货稳定，鲁花工厂维持在300-500吨，益海工厂到货维持在1000吨左右，中粮工厂维持300吨左右。

油脂方面，周二芝加哥期货交易所（CBOT） 豆油期货市场收盘上涨，其中基准期约收高0.2%， 追随马来西亚棕榈油市场的涨势。豆油库存降至23个月来的最低，也对豆油价格构成支持。而花生油价格普遍处于观望状态，花生油订单量有限，下游采购积极性偏低，目前国内压榨一级普通花生油主流报价在17800元/吨；小榨浓香型花生油市场报价不一，主流报价为20000元/吨。

花生粕方面，现阶段国内豆粕现货价格高企主要是受国内供应偏少所影响，终端备货积极，导致豆粕供不应求继续支撑行情。而花生粕受其带动下延续强势行情，部分需求方高价接受能力偏差，花生粕价格观望情绪居多，报价维持在5550-5700元/吨。

【行情展望】

目前油料花生走货良好，成品花生市场走货不及油料，油厂收购价格的上调对市场信心提振明显。但从近期价格波动来看，贸易商普遍低库存运行，与油厂成交利润空间偏低，导致产区价格涨幅有限，预计价格维持平稳偏强运行，建议盘面短线偏多参与。

：产销区供需双弱，空单持有

【现货市场】

新疆灰枣开始陆续下树，疆内仍处管控状态，仅小部分地区管控放松，人工、短途运输，包装等物资运输仍不畅，阿克苏、阿拉尔、若羌订园相对增加，阿克苏价格参考5.50-6.80元/公斤，阿拉尔参考6.00-7.00元/公斤，喀什团场少量成交参考7.20-8.00元/公斤，和田地区价格在7.50-8.50元/公斤，当前成交量低于同期水平，阿克苏、农一师出台收购价格参考7.00元/公斤、5.50-6.50元/公斤， 昨日有民间组织枣农联合会出台销售建议，灰枣价格参考7.50-12.00元/公斤，买卖双方难以达成共识，跟进订园进展。

销区方面河北崔尔庄市场处于封闭管理，高速管控、物流暂停，当前无成交，恢复时间待定。昨日广东市场到货3车，部分涉疫档口关闭，且受天气影响，市场看货客商一般，刚需采购。

【行情展望】

当前新冠疫情形势严峻，产销区供需双弱，关注产区订园进展及销区恢复情况，建议空单持有。

：客商心态较为谨慎，偏空参与

【现货市场】

山东产区入库进入尾声，毕郭市场上货量继续减少，客商收购意愿不强；蓬莱大辛店镇新产季晚富士价格稳定，入库工作扫尾，小部分冷库开始出库，80#一二 级 片红3.8元/斤，75#3.3元/斤，70#2.3元/斤， 成交以质论价。西北产区零星货源开市场出库，小果需求积极性高。

西北部分产区零星货源开始出库，目前洛川产区出库集中在客商存货为主，60# -65#小果需求旺盛，价格居高不下。静宁产区入库工作基本结束，60-65#货源出库价格2.15元/斤左右。

【行情展望】

2022-2023产季产量减少，但客商心态较为谨慎，疫情管控，部分果农被动入库。预计短期苹果现货价格偏弱运行为主。建议盘面2301合约偏空操作。